Когда биткоин падает, мнения множатся, и трудно понять, кого слушать. Однако есть группа, которая не говорит: она действует. И то, что она делает, записывается, публично и бесплатно.
На любом рынке есть те, кто продаёт, потому что хочет, и те, кто продаёт, потому что должен за что-то платить. Вторые не выбирают момент, и поэтому только их поведение можно немного предугадать. В биткоине это майнеры — и, в отличие почти от всех остальных рынков, здесь их можно посчитать.
Майнинг — это вложить электричество и получить биткоины. Маржа — это разница, и когда цена падает достаточно, эта маржа переворачивается: каждый добытый блок стоит им денег. Тогда они выключают оборудование.
Две вещи в самом протоколе давят именно в этот момент:
Каждые 210.000 блоков то, что сеть платит за добычу одного блока, уменьшается вдвое. Счёт за электричество в ту ночь не снижается. Тот, кто работал на грани, начинает терять.
Сложность пересчитывается каждые 2.016 блоков, чтобы блоки продолжали выходить каждые десять минут. Когда часть майнеров отключается, оставшимся приходится ждать до двух недель, прежде чем майнить станет дешевле. В это окно тот, кто держится, тоже страдает.
Поэтому капитуляции — это не капля за каплей, а волны. Уходят сразу несколько, и общая мощность сети падает резко.
Мощность сети — открытые данные, день за днём. Сравнивая её 30-дневную среднюю с 60-дневной, видно, когда что-то идёт не так: если короткая проваливается ниже длинной, майнеры отключаются. Когда она снова поднимается, оставшиеся выдержали. Это индикатор, который называют hash ribbon.
Мы измерили его на 4.963 днях, с января 2013 года по август 2026 года: 19 волн капитуляций, считая каждый полный отрезок за одну. Одна примерно раз в восемь с лишним месяцев. И одна сейчас открыта: она началась 8 июня 2026 года и на 3 августа всё ещё не закрылась.
В этом подсчёте есть ловушка, и мы в неё попали: если считать каждое отдельное пересечение средних вместо каждого отрезка, выходит 35 вместо 19, и кажется, что индикатор срабатывает то и дело. Это пересечения одного и того же эпизода, а не разные эпизоды.
Что говорит: что вынужденное предложение ушло. Майнер продаёт в любом случае, чтобы оплатить электричество; тот, кто отключился, перестаёт продавать. А тот, кто продолжает майнить, делает это с более низкими издержками, то есть без этой спешки. Это данные о том, кто продаёт и почему, а это информация, отличная от всего остального, на что смотрят.
Чего не говорит: ни когда, ни сколько, ни что это дно. Девятнадцать раз за тринадцать лет — это раз в восемь месяцев, а рыночные донья не приходят раз в восемь месяцев.
Мы измерили это двумя способами, потому что один обманывает.
По сравнению с покупкой в любой другой день этих тринадцати лет: выходит, что зависит. Если волну определить как минимум 14 дней, разницы нет; если как 30, разница большая.
По сравнению с покупкой во время самого падения —против того, кто уже покупал в течение года перед каждой капитуляцией— результат лучше: выигрыш в 9 из 17 случаев на трёх месяцах и в 11 из 16 на шести. Немногим лучше подбрасывания монетки, но впереди.
Этот порог выбрали мы. А его изменение меняет ответ, что равносильно тому, что ответ не в данных: он в решении, которое мы приняли при измерении.
С пятнадцатью случаями и порогом, который определяет результат, честно сказать, что узнать это нельзя. Ни что работает, ни что не работает. Мы публикуем цифры целиком на случай, если кто-то захочет их пересчитать, а пока это не входит в нашу торговлю.
Это не дело профессионалов с дорогими терминалами. Мощность сети — открытые данные: ищете хешрейт биткоина на любом сайте, который его публикует, смотрите 30- и 60-дневные средние и проверяете, идёт ли короткая ниже длинной. Всё. Это весь индикатор.
И это та часть отчёта, которая для нас важнее всего: чтобы вы ушли, умея смотреть это сами, ни у кого не спрашивая разрешения. То, что вы не можете проверить самостоятельно, не стоит принимать на веру — и это касается и нас.
И по-настоящему стоит унести с собой не график, а вопрос, который за ним стоит. Когда что-то падает, почти все спрашивают, что думает рынок. Полезный вопрос другой: кто продаёт, потому что у него нет другого выхода, и как долго он ещё сможет это делать?
Это верно для биткоина и за его пределами. Производитель со счётом на руках есть почти на всех рынках —нефтяник, который должен качать, фермер, который должен продать урожай, компания, которая должна рефинансироваться—, и на него обычно не смотрят. Мнение меняет настроение. Счёт — нет.
С тем, что теперь вы умеете смотреть на то, чего раньше не видели. В следующий раз, когда биткоин упадёт и соцсети заполнятся людьми, уверенными во всём, вы можете пойти посмотреть, отключаются ли майнеры. Пять минут — и вы будете знать то, на что большинство высказывающихся не посмотрело.
С вопросом лучше того, с которым пришли. Перестаньте спрашивать себя, что думает рынок —этого не знает никто—, и спросите себя, кто продаёт, потому что у него нет другого выхода, и сколько он сможет продержаться. У этого вопроса ответ есть, и почти всегда он на виду.
И с неудобной частью, которую мы тоже вам говорим: это не кнопка «купить». Девятнадцать раз за тринадцать лет не отмечают никакого дна, и по сравнению с покупкой без этого индикатора мы не смогли доказать, что он что-то улучшает. Если мы продадим вам уверенность, которой у нас нет, то в день, когда она подведёт —а она подведёт—, убыток останется у вас, а ваши деньги у нас. Мы так не работаем.
Если хотите тянуть за ниточку дальше
У нас есть другой отчёт, где мы измеряем расстояния во времени между вехами трёх полных циклов биткоина. Он вместе с остальными на sophronepsis.com/informes.html
А если хотите научиться смотреть на это самостоятельно, шестидневный маршрут находится на app.sophronepsis.com/empieza.
Отчёт — это снимок одного дня. Внутри платформы измерения пересчитываются, когда приходят новые данные —эта открытая волна когда-нибудь закроется, и вы об этом узнаете—, каждая стратегия идёт со своей проверкой рядом, а наставник отвечает на то, что вы спросите, в любое время. sophronepsis.com/mentoria.html
Измерено на 4.963 днях открытых данных сети и цены биткоина, с 1 января 2013 года по 3 августа 2026 года. Полные проверки, с их параметрами и результатами, публикуются вместе с отчётом. Образовательный контент, не финансовая консультация. Мы не продаём сигналы и не управляем чужим капиталом. Familia FVR · Sophronepsis.