비트코인이 떨어지면 의견이 쏟아지고, 누구 말을 들어야 할지 알기 어렵습니다. 그런데 말하지 않는 집단이 하나 있습니다: 행동합니다. 그리고 그들이 하는 일은 기록되고, 공개되어 있고, 무료입니다.
어떤 시장이든 원해서 파는 사람이 있고 무언가를 지불해야 해서 파는 사람이 있습니다. 후자는 시점을 고르지 못하고, 그래서 그들의 행동만은 조금이나마 예측할 수 있습니다. 비트코인에서는 채굴자들이 그렇습니다 — 그리고 거의 모든 다른 시장과 달리, 여기서는 그들을 셀 수 있습니다.
채굴은 전기를 넣고 비트코인을 꺼내는 일입니다. 마진은 그 차이이고, 가격이 충분히 떨어지면 그 마진이 뒤집힙니다: 채굴하는 블록마다 돈이 듭니다. 그러면 기계를 끕니다.
프로토콜 자체의 두 가지가 바로 그 순간에 압박을 가합니다:
21만 블록마다 네트워크가 블록 하나를 채굴한 대가로 지급하는 양이 절반으로 줄어듭니다. 전기 요금은 그날 밤 내려가지 않습니다. 빠듯하던 사람은 손실로 넘어갑니다.
난이도는 블록이 계속 10분마다 나오도록 2,016블록마다 재조정됩니다. 몇몇이 기계를 끄면, 남은 사람들이 더 싸게 채굴하게 되기까지 최대 2주가 걸립니다. 그 기간 동안 버티는 사람도 고통을 겪습니다.
그래서 항복은 조금씩 새어 나오는 게 아니라 무더기로 일어납니다. 여럿이 한꺼번에 떠나고, 네트워크의 전체 연산력이 단번에 떨어집니다.
네트워크의 연산력은 날마다 공개되는 데이터입니다. 30일 평균과 60일 평균을 비교하면 상황이 틀어지는 때가 보입니다: 짧은 평균이 긴 평균 아래로 꺼지면 채굴자들이 기계를 끄고 있는 것입니다. 다시 올라오면 남은 사람들이 버텨 낸 것입니다. 이것이 hash ribbon이라 불리는 지표입니다.
2013년 1월부터 2026년 8월까지 4,963일에 대해 측정했습니다: 항복 무더기 19번, 각 구간 전체를 하나로 셌습니다. 8개월 남짓에 한 번꼴입니다. 그리고 지금 진행 중인 것이 하나 있습니다: 2026년 6월 8일에 시작했고 8월 3일 현재 아직 끝나지 않았습니다.
이걸 세는 데는 함정이 있고, 우리도 빠졌습니다: 구간 대신 평균선이 교차할 때마다 하나씩 세면 19번이 아니라 35번이 나오고, 지표가 툭하면 켜지는 것처럼 보입니다. 같은 사건 안의 교차들이지, 서로 다른 사건이 아닙니다.
알려 주는 것: 강제된 매도 물량이 빠져나갔다는 것. 채굴자는 전기 요금을 내려고 어떻게든 팝니다; 기계를 끈 사람은 더 이상 팔지 않습니다. 그리고 계속 채굴하는 사람은 더 낮은 비용으로, 즉 그런 조급함 없이 채굴합니다. 누가 왜 팔고 있는가에 대한 데이터이고, 이는 사람들이 보는 다른 모든 것과는 다른 정보입니다.
알려 주지 않는 것: 언제인지도, 얼마인지도, 그게 바닥인지도. 13년 동안 19번이면 8개월에 한 번이고, 시장의 바닥은 8개월마다 오지 않습니다.
두 가지 방식으로 측정했습니다. 한 가지만으로는 속기 때문입니다.
그 13년 중 아무 다른 날에 사는 것과 비교하면: 경우에 따라 다르다는 결과가 나옵니다. 무더기를 최소 14일로 정의하면 차이가 없고, 30일로 정의하면 차이가 큽니다.
하락 도중에 사는 것과 비교하면 —각 항복 전해에 이미 사고 있던 사람과 비교해— 더 낫습니다: 3개월 기준 17번 중 9번, 6개월 기준 16번 중 11번 이깁니다. 동전 던지기보다 조금 나은 정도지만, 앞서 있습니다.
그 기준은 우리가 정한 것입니다. 그리고 그것을 바꾸면 답이 바뀝니다. 즉 답은 데이터에 있지 않다는 뜻입니다: 측정할 때 우리가 내린 결정에 있습니다.
사례가 열다섯 개이고 결과를 기준 하나가 좌우한다면, 정직하게 말할 수 있는 것은 알 수 없다는 것입니다. 쓸모 있다고도, 없다고도. 누군가 다시 해 보고 싶을 수 있도록 숫자를 전부 공개하고, 그동안 이것은 우리 운용에 들어가지 않습니다.
비싼 단말기를 쓰는 전문가들만의 일이 아닙니다. 네트워크 연산력은 공개 데이터입니다: 그것을 공개하는 아무 웹사이트에서 비트코인 해시레이트를 찾아, 30일과 60일 평균을 보고, 짧은 쪽이 긴 쪽 아래에 있는지 보면 됩니다. 그게 다입니다. 그것이 지표의 전부입니다.
그리고 이 보고서에서 우리에게 가장 중요한 부분은 이것입니다: 여러분이 누구의 허락도 받지 않고 직접 볼 수 있게 되어 나가는 것. 스스로 확인할 수 없는 것은 믿지 않는 게 좋습니다 — 우리를 포함해서.
그리고 정말 가져갈 가치가 있는 것은 차트가 아니라 그 뒤에 있는 질문입니다. 무언가가 떨어지면 거의 모두가 시장이 어떻게 생각하는지 묻습니다. 쓸모 있는 질문은 다른 것입니다: 누가 달리 방법이 없어서 팔고 있고, 언제까지 그렇게 할 수 있을까?
이것은 비트코인에서도, 비트코인 밖에서도 통합니다. 청구서를 떠안은 생산자는 거의 모든 시장에 있습니다 —퍼 올려야 하는 석유 회사, 수확물을 팔아야 하는 농부, 차환해야 하는 기업— 그리고 보통 아무도 보지 않습니다. 의견은 기분이 바뀝니다. 청구서는 바뀌지 않습니다.
전에는 보지 못하던 것을 이제 볼 줄 안다는 것. 다음에 비트코인이 떨어지고 소셜 미디어가 모든 걸 확신하는 사람들로 가득 차면, 채굴자들이 기계를 끄고 있는지 보러 갈 수 있습니다. 5분이면, 의견을 말하는 사람 대부분이 보지 않은 것을 알게 됩니다.
가져온 것보다 더 나은 질문. 시장이 어떻게 생각하는지 묻기를 멈추세요 —그건 아무도 모릅니다— 그리고 누가 달리 방법이 없어서 팔고 있는지, 얼마나 버틸 수 있을지 물으세요. 그 질문에는 답이 있고, 거의 언제나 눈에 보이는 곳에 있습니다.
그리고 불편한 부분, 이것도 말씀드립니다: 이것은 매수 버튼이 아닙니다. 13년 동안 19번은 어떤 바닥도 짚어 주지 않고, 보지 않고 사는 것과 비교해 무언가를 개선한다는 것을 우리는 입증하지 못했습니다. 우리가 갖지도 않은 확신을 판다면, 그것이 틀리는 날 —그리고 틀릴 것입니다— 손실은 여러분에게 남고 여러분의 돈은 우리에게 남습니다. 우리는 그렇게 일하지 않습니다.
실마리를 더 따라가고 싶다면
비트코인의 완결된 세 사이클에서 주요 지점 사이의 시간 간격을 측정한 보고서가 또 있습니다. 다른 보고서들과 함께 sophronepsis.com/informes.html에 있습니다
그리고 이런 것을 스스로 보는 법을 배우고 싶다면, 6일 과정이 app.sophronepsis.com/empieza에 있습니다.
보고서는 하루의 사진입니다. 플랫폼 안에서는 새 데이터가 들어오면 측정을 다시 하고 —진행 중인 그 무더기도 언젠가 끝날 것이고, 여러분은 그것을 알게 됩니다—, 모든 전략 옆에 그 검증이 붙어 있으며, 멘토는 몇 시든 묻는 것에 답합니다. sophronepsis.com/mentoria.html
2013년 1월 1일부터 2026년 8월 3일까지 비트코인 네트워크와 가격의 공개 데이터 4,963일로 측정. 파라미터와 결과를 포함한 전체 검증은 보고서와 함께 공개됩니다. 교육용 콘텐츠이며 금융 자문이 아닙니다. 신호를 팔지 않고 제3자의 자금을 운용하지 않습니다. Familia FVR · Sophronepsis.