2025년 12월까지의 데이터로 우리가 무엇을 발견할 거라 예상했는지 적었습니다. 그다음 실제 상품으로 2026년을 측정했습니다. 여기에 맞힌 것, 틀린 것, 그리고 우리 스스로 빠질 뻔한 함정이 있습니다.
주식시장의 세 배로 움직이겠다고 약속하는 무언가를 산다고 상상해 보세요. 명확하게 들립니다. 문제는 그 곱셈을 얼마나 자주 하느냐입니다.
한 달 동안 일어난 일을 세 배로 곱하지 않습니다. 매일 일어난 일을 세 배로 곱하고, 다음 날은 멈춘 자리에서 다시 0부터 시작합니다. 이런 상품들의 설명서에는 모두 이 말이, 혹은 비슷한 말이 적혀 있습니다.
사소한 것 같지만, 어떤 결과를 낳는지 보세요:
| 월요일 | 화요일 | 결국 | |
|---|---|---|---|
| 주식시장 | −10 % | +11,1 % | 0,0 % |
| 여러분의 «3X» | −30 % | +33,3 % | −6,7 % |
주식시장은 정확히 제자리로 돌아왔습니다. 여러분은 6.7 %를 잃었습니다. 그리고 아무도 잘못한 게 없습니다: 내렸다가 다시 오르는 것의 수학입니다. 10 % 내렸다가 10 % 오르면 출발점이 아니라 조금 더 아래에 남습니다. 세 배가 되면 그 «조금 더 아래»가 구멍이 됩니다.
그런 오르내림을 스무 번 반복해 보면 이것이 왜 중요한지 알게 됩니다.
2026년 7월. 추정치가 아닌 실제 가격:
| 반도체 증시 | −21,20 % |
| 3X 상품 | −56,99 % |
반복되는 숫자와 비교해 봅시다. 지수는 25 %가 아니라 21.20 % 떨어졌습니다 — 여기엔 논쟁의 여지가 있습니다. «반도체 섹터»를 측정하는 방법은 여러 가지이고, 어느 것도 같은 값을 주지 않으니까요.
하지만 레버리지 상품은 45 % 떨어지지 않았습니다. 56.99 % 떨어졌습니다. 이 수치에는 이견의 여지가 없습니다: 특정 상품의 종가입니다. 그 숫자가 도중에 빠뜨린 손실이 12포인트입니다.
중요한 것은 어떤 영상이 틀렸다는 게 아닙니다. 누군가 «세 배»라는 말을 듣고 «−45 %»를 보고, 실제로 자신에게 일어날 수 있는 일과 닮지 않은 리스크를 머릿속에 그린다는 것입니다.
여기부터는 보통 이야기하지 않는 부분이고, 우리에게는 이 보고서에서 가장 쓸모 있는 부분입니다.
실제로 몇 배가 되는지 측정했을 때, 굉장한 숫자가 나왔습니다: 주식시장이 하락한 달에는 상품이 세 배가 아니라 다섯 배로 움직였다는 것. 깔끔한 헤드라인이었습니다. 하마터면 그렇게 쓸 뻔했습니다.
그건 틀렸고, 오류는 우리 것이었습니다. 그 «다섯 배»는 아주 작은 숫자로 나눈 데서 나온 것이었습니다.
주식시장이 0.4 % 떨어지고 상품이 2 % 떨어지면, 나눗셈은 «다섯 배»가 됩니다. 하지만 거기선 아무 일도 일어나지 않았습니다: 두 개의 아주 작은 움직임일 뿐입니다. 그런 달 수백 개를 같은 평균에 넣으면 평균이 미쳐 버립니다. 숫자는 진짜였고, 결론은 쓰레기였습니다.
움직임의 크기별로 나누면 진실이 드러나고, 그것은 우리가 거의 발표할 뻔한 헤드라인보다 더 흥미롭습니다:
| 주식시장이… | 측정 횟수 | 실제 배율 |
|---|---|---|
| 15 % 넘게 하락 | 74 | x2.69 |
| 8 %~15 % 하락 | 162 | x3.02 |
| 3 %~8 % 하락 | 354 | x3.43 |
| 움직임이 3 % 미만 | 635 | 여기서 무너집니다 |
| 3 %~8 % 상승 | 612 | x2.72 |
| 8 %~15 % 상승 | 433 | x3.04 |
| 15 % 넘게 상승 | 171 | x3.27 |
풀어 말하면: 주식시장이 실제로 움직일 때 — 위로든 아래로든 — 상품은 대체로 약속한 대로 움직입니다. 세 배 안팎입니다.
여러분에게 피해를 주는 것은 주식시장이 어디로도 가지 않을 때입니다. 그때는 아무것도 곱해지지 않습니다: 여러분이 지수를 보며 아무 일도 없다고 생각하는 동안 천천히 피를 흘리게 합니다.
우리가 가져갈 문장은 이것입니다: 이런 상품의 문제는 폭락이 아닙니다. 지루한 달들입니다.
이 보고서에서 중요한 것은 상품 자체가 아니라 이름이 어떻게 붙어 있느냐입니다. 이름은 «3X»이고 세 배로 곱하는 것은 매일의 움직임이지, 1년의 결과가 아닙니다. 둘은 다른 것이고, 그 차이는 상품이 가져갑니다.
이것은 특정 회사의 속임수가 아닙니다: 이런 종류의 상품이 모두 그렇게 작동하고, 설명서에도 적혀 있습니다. 문제는 이름은 1초면 읽히는데 설명서는 거의 아무도 열어 보지 않는다는 것입니다.
여러분이 가져갈 것은 돈이 들지 않으면서 큰돈을 아껴 주는 습관입니다: 무엇이든 사기 전에, 정확히 무엇을 얼마나 자주 곱하는지 찾아보세요. 답이 «매일»이라면, 1년 뒤의 결과는 이름이 약속하는 것과 닮지 않으리라는 것을 이미 알게 됩니다. 이 상품에도, 앞에 숫자가 붙은 어떤 상품에도 해당됩니다.
좋은 질문이고, 누가 묻기 전에 답해 두는 게 좋겠습니다. 여기 있는 거의 모든 것은 상승하던 시장에서 측정한 것입니다.
분석한 2,462거래일 중 80.5 %가 강세장이었고 — 지수가 최근 200일 평균보다 위에 있던 날 — 약세장은 19.5 %에 불과했습니다. 반도체가 보유할 수 있는 최고의 자산 중 하나였던 10년이었습니다.
그렇다면 시장에 따라 무엇이 달라질까요? 생각보다 적습니다:
| 상황 | 주식시장이 크게 오를 때 | 주식시장이 크게 떨어질 때 |
|---|---|---|
| 강세장 | x3.10 | x2.93 |
| 약세장 | x3.03 | x2.98 |
큰 움직임에서는 어떤 상황이든 배율이 대략 세 배입니다. 근본적으로 달라지는 것은 배율이 아니라 지루한 달에 얼마나 오래 머무느냐입니다. 그리고 약세장에는 그런 달이 훨씬 많습니다.
약세장을 요약하는 숫자는 이것이고, 이상한 나눗셈에 전혀 기대지 않습니다:
이 10년 동안 누군가 이 상품을 약세장 기간에만 보유하고 나머지 기간에는 빠져 있었다면, 돈의 99.5 %를 잃었을 것입니다. 같은 구간에서 지수는 69.5 %를 잃었습니다.
반대로: 강세 구간에만 들어가 있었다면 돈을 터무니없이 불렸을 것입니다. 어느 쪽도 실제로는 할 수 없습니다. 지금 어느 쪽에 있는지는 지나고 나서야 알 수 있으니까요. 하지만 모든 것이 무엇에 달려 있는지는 보여 줍니다.
강세장입니다. 2026년 8월 4일 기준, 7월의 충격에도 불구하고 지수는 200거래일 평균보다 여전히 33.9 % 위에 있습니다. 2026년 들어 약세장인 날은 단 하루도 없었습니다: 147일 중 0일.
달리 말하면: 7월의 일은 상승 속의 조정이었지, 사이클의 전환이 아니었습니다. 그리고 2026년에 상품은 지수의 +73 %에 비해 +196 %를 기록 중입니다 — 역시 세 배 안팎입니다.
이 마지막 내용은 일어난 일에 대한 서술이지, 앞으로 일어날 일에 대한 예측이 아닙니다. 시장의 방향이 바뀌면 다시 측정하고, 우리에게 불리하게 나오더라도 공개하겠습니다.
| 보유 기간 | 측정 횟수 | 주식시장 성과 | 여러분의 3X 성과 | 손실이 나는 경우… |
|---|---|---|---|---|
| 1개월 | 463 | +0,18 % | −2,17 % | 65 % |
| 3개월 | 233 | +0,21 % | −7,58 % | 94 % |
| 1년 | 74 | −0,23 % | −34,67 % | 100 % |
주식시장이 1년 내내 같은 자리에 못 박혀 있었는데, 돈의 3분의 1이 증발했습니다. 측정한 74번 모두, 단 한 번의 예외도 없이. 틀릴 필요도 없습니다: 맞히고 기다리기만 하면 됩니다.
| 2021년부터 2025년까지 | |
|---|---|
| 반도체 증시 | +152,6 % |
| «세 배로» 만든다는 상품 | +46,8 % |
섹터에는 아주 좋았던 5년이었는데, 레버리지 상품은 지수를 그냥 산 경우의 3분의 1도 벌지 못했습니다. 드문 경우가 아닙니다: 2021년에 들어가서 버틴 사람에게 닥친 일입니다.
10년 전체로 보면, 거대하고 꽤 꾸준한 상승 속에서 상품은 «세 배»였다면 나왔을 +5,796 %에 비해 +8,817 %를 기록했습니다. 벌었고, 세 배보다 더 벌었습니다.
같은 메커니즘이 유리하게 작용한 것입니다. 추세가 있고 오르내림이 적을 때, 매일의 복리는 횡보하는 달에 끌어내리는 것과 같은 힘으로 위로 밀어 올립니다. 배율은 세 배가 아닙니다: 가격이 도달하기까지 어떤 경로를 거치느냐에 달려 있습니다.
정정 — 2026년 8월 18일
이 보고서의 첫 번째 버전은 위 표의 첫 번째 예측 —«큰 하락에서 배율은 x2.4에서 x3.2 사이일 것»—을 «평균 x2.87, 전부 범위 안»이라며 충족된 것으로 보고 적중 표시를 달았습니다. 같은 데이터와 같은 기준일(2026년 8월 4일)로 다시 측정해 보니, 평균도 «전부»도 성립하지 않습니다.
지수가 15 % 넘게 떨어진 74개월의 평균 배율은 x2.87이 아니라 x2.79입니다. 그리고 그 74개 중 아홉 개는 발표한 범위를 벗어납니다: 여섯 개는 x3.2를 넘고 —최대 x3.81— 세 개는 x2.4 아래로, 최저 x2.24까지.
성립하는 것은, 그리고 원래 문장보다 더 쓸모 있는 것은 이것입니다: 그 아홉 개 중 여덟 개는 같은 사건, 2020년 3월과 4월의 폭락입니다. 아홉 번째(2025년 4월)는 아주 조금 벗어납니다. 즉, 예측은 평상시에는 통했고 공황에서 무너졌습니다 — 그것도 양쪽으로: 최악의 날들에는 상품이 거의 네 배까지 움직였고, 같은 몇 주의 다른 날들에는 예상보다 낮게 머물렀습니다. 시장이 무너질 때, 배율은 가장 필요한 바로 그때 믿을 수 없게 됩니다.
그 행의 표시는 적중에서 부분 적중으로 바뀝니다. 정정하는 이유는 보기 전에 적어 둔 예측은 나중에 그것을 적을 때와 같은 잣대로 채점될 때에만 가치가 있기 때문입니다.
이 연구는 2025년 12월 30일에 끝나는 데이터로, 실제 상품 없이 시작했습니다 — 대체물로 열 개 기업의 바스켓을 썼습니다 —. 그것으로 네 가지 예측을 적어 두었습니다. 그다음 2026년 8월까지의 데이터와 실제 상품을 확보했습니다. 결과:
| 우리가 한 말 | 나온 결과 | |
|---|---|---|
| 큰 하락에서 배율은 x2.4에서 x3.2 사이일 것 | 평균 x2.79. 범위 안 74개 중 65개; 벗어난 아홉 개는 하나를 빼고 모두 2020년 3~4월 폭락 | ~ |
| 약 10개월 중 7개월은 «세 배»보다 낮은 성과를 낼 것 | 126개 구간 중 65.1 % | ✓ |
| 지수가 약 18 % 떨어지면, 상품은 44 %에서 57 % 사이로 떨어질 것 | 지수 −21.20 % → 상품 −56.99 % | ✓ |
| 횡보하는 분기에는 돈을 잃을 것 | 2026년에는 횡보한 분기가 하나도 없었음 | — |
우리의 대체물은 양을 계산하는 데 형편없었습니다. 시뮬레이션 바스켓은 2021년부터 2025년까지 상품이 +555 %를 냈을 것이라고 했습니다.
실제로는 +46.8 %. 열두 배나 빗나갔습니다.
이유는, 데이터를 앞에 두고 보니: 우리 바스켓은 급등한 기업과 폭락한 기업에 같은 비중을 주었고, 그것은 실제 지수의 구성 방식과 닮지 않았습니다.
흥미로운 것은 그래도 맞힌 부분입니다. 시뮬레이션은 주식시장이 1년 동안 횡보하면 상품이 −34.31 %가 될 거라고 했습니다. 실제 상품은 −34.67 %. 차이는 0,36포인트입니다.
모델은 양을 계산하는 데는 형편없어도 메커니즘을 이해하는 데는 좋을 수 있습니다. 그 둘을 혼동하는 것이 많은 계좌가 비워지는 방식입니다.
이 모든 것 밑에는 반도체도 ETF도 없습니다. 아주 인간적인 혼동이 있을 뿐입니다: 매일 일어나는 일이 월말에 더해진다고 믿는 것. 시장에서는 거의 아무것도 더해지지 않습니다. 곱해집니다. 그리고 곱셈은 오르내림을 벌하고 추세에 보상합니다.
그래서 같은 상품이 10년 동안 8,817 %를 벌면서, 동시에 3년 구간 열 번 중 네 번은 그냥 주식시장에 질 수 있습니다. 두 개의 다른 상품이 아닙니다: 같은 상품이 두 개의 다른 경로를 간 것입니다.
그러니 누군가 어떤 동사로 무언가를 설명할 때 —세 배로 만든다, 보호한다, 추종한다, 보장한다— 질문은 그게 그럴듯하게 들리느냐가 아닙니다. 이것입니다: 무엇을, 얼마나 자주 세 배로 만드는가?
우리는 측정하는 사람들입니다. 이 보고서 안에서만 두 번 틀렸고 —열두 배나 빗나간 대체물, 그리고 거의 발표할 뻔한 «다섯 배»— 둘 다 위에 구체적으로 적어 두었습니다.
이 숫자들을 직접 확인해 주셨으면 합니다. 진심입니다. 데이터는 공개된 종가이고, 계산은 누구나 반복할 수 있게 적혀 있습니다. 오류나 맞지 않는 구간, 우리가 놓친 해석을 찾으면 연락 주세요. 바로 여기서, 공개적으로, 원하시면 이름을 밝혀 정정하겠습니다.
우리는 옳기 위해 발표하지 않습니다. 더 자주 옳기 위해 발표하고, 그러려면 우리 눈보다 더 많은 눈이 필요합니다. 아무도 깨뜨릴 수 없는 방법은 방법이 아닙니다: 믿음입니다.
hola@sophronepsis.com — 모두 읽고 답장합니다.
Sophronepsis · 기다린다. 관찰한다. 실행한다.
이 보고서는 한 상품에 대해 이야기합니다. 하지만 가장 많은 사람을 망치는 결정은 무엇을 사느냐가 아니라 얼마나입니다.
«얼마나»를 계산하는 도구. 한 거래에 얼마를 걸지는 감이 아니라 계산입니다. 무료이고 가입도 필요 없습니다.
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그리고 방법 전체를, 속까지 보고 싶다면. 6일, 하루에 하나씩, 숫자를 앞에 두고 — 안 좋게 나온 숫자까지.
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그리고 이것이 사진 한 장으로 끝나지 않기를 원한다면. 리포트는 하루의 측정입니다. 플랫폼 안에서는 추적이 멈추지 않습니다: 새 데이터가 들어오면 측정을 다시 하고, 각 전략은 검증 결과와 공개된 실패를 옆에 달고 다니며, 멘토는 이에 관해 묻는 것에 언제든 답합니다. 구독하고 안에서 따라가 보세요: sophronepsis.com/mentoria.html
2026년 8월 5일, 2016년 1월 4일부터 2026년 8월 4일까지의 조정 일일 종가 2,661개로 측정. 시장 유형별 분류는 200거래일 평균을 사용하며 그중 2,462거래일을 포함합니다. 6장의 예측은 2025년 12월 30일에 끝나는 데이터로 작성했고 이후에 확인했습니다. 확인할 수 없었던 데이터는 그렇다고 밝혔습니다.
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